Trái phiếu doanh nghiệp tiềm ẩn nhiều rủi ro, dư địa tăng giá của vàng dường như không còn nhiều. Một số cơ hội đầu tư hiện diện ở lĩnh vực bán lẻ, ngân hàng và bất động sản. Đây là nhận định từ các chuyên gia tài chính trong bối cảnh cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa cắt giảm lãi suất lần đầu tiên sau hơn bốn năm. Động thái này đánh dấu một bước ngoặt quan trọng đối với nền kinh tế Mỹ, chấm dứt giai đoạn Fed duy trì lãi suất cao để kiểm soát lạm phát. Bên cạnh đó là sự gia tăng kỳ vọng về việc nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi, sau khi có thông tư bỏ yêu cầu ký quỹ trước cho nhà đầu tư tổ chức nước ngoài được duyệt gần đây. Những biến động này tác động ra sao đến quyết định đầu tư của bạn? Để tìm ra câu trả lời, Bloomberg Businessweek Việt Nam tham khảo ý kiến từ sáu chuyên gia tài chính, mang đến những gợi ý đầu tư với số vốn 500 triệu đồng trong quý cuối năm.
Hoàng Việt Phương, Giám đốc trung tâm Phân tích và Tư vấn đầu tư, công ty chứng khoán SSI
Danh mục: 50% cổ phiếu, 20% chứng chỉ quỹ và 30% tiết kiệm kỳ hạn ngắn
Cơ sở: Các yếu tố nội tại, bao gồm kế hoạch kinh tế xã hội 2025 và thông tin từ kỳ họp Quốc hội sắp tới sẽ là các bước đệm quan trọng giúp kinh tế Việt Nam có thể tiếp tục tốc độ tăng trưởng cao của năm 2024 và giảm sự phụ thuộc vào các yếu tố bên ngoài. Ngoài ra, kết quả kinh doanh quý III.2024 vẫn trong xu hướng tích cực, bên cạnh những chuyển biến trong quá trình nâng hạng thị trường.
Như vậy, thị trường chứng khoán là kênh đầu tư được dự báo có nhiều triển vọng tăng trưởng trong thời gian tới. Trong kênh tài sản này, nên phân bổ tập trung các cổ phiếu đầu ngành hưởng lợi từ tăng trưởng kinh tế, như ngân hàng, tiêu dùng, bất động sản và công nghệ thông tin. Trong khi đó, kênh tiền gửi kỳ hạn ngắn có thể giúp danh mục có được khoản thu nhập ổn định mà vẫn có thể linh hoạt nắm bắt cơ hội khác khi có biến động.
Tổng quan: Các yếu tố có thể ảnh hưởng đến hiệu quả danh mục giai đoạn này bao gồm diễn biến về địa kinh tế, lộ trình hạ lãi suất của Fed, sự phục hồi của xuất khẩu, tiêu dùng, bất động sản trong quý cuối của năm so với kỳ vọng nhà đầu tư. Thêm vào đó, thông điệp từ kỳ họp Quốc hội sắp tới cũng như họp Chính phủ thường kỳ cũng có thể có tác động tới tâm lý thị trường. Khi kết thúc năm, nhà đầu tư nên đánh giá lại danh mục đầu tư, bao gồm mục tiêu tài chính và mức độ chịu rủi ro để tái cơ cấu cho phù hợp.
Barry Weisblatt David, Giám đốc khối phân tích, công ty chứng khoán VNDirect
Danh mục: Ngân hàng, bán lẻ tiêu dùng, bất động sản và dầu khí, đặc biệt là phân khúc hạ nguồn.
Cơ sở: Lãi suất cho vay và tiền gửi tại Việt Nam đã giảm trong năm qua và dự kiến tiếp tục giảm khi Chính phủ thúc đẩy tăng trưởng GDP và phục hồi bất động sản. Việc Fed hạ lãi suất giúp ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV) linh hoạt hơn trong chính sách tiền tệ mà không lo ngại về áp lực tỉ giá. Các điều kiện hiện tại đang hỗ trợ thị trường chứng khoán, khi lãi suất cho vay thấp giúp doanh nghiệp cải thiện lợi nhuận và tăng khả năng tiếp cận vốn, trong khi lãi suất tiền gửi thấp thu hút nhà đầu tư phân bổ vào kênh tài sản có lợi suất cao hơn.
Tôi kỳ vọng tăng trưởng tín dụng sẽ mạnh mẽ trong thời gian tới, cũng như điều kiện kinh tế cải thiện sẽ hỗ trợ khả năng trả nợ, từ đó cải thiện chất lượng tài sản của ngân hàng. Bán lẻ cũng có tiềm năng phục hồi, khi lạm phát thấp và lãi suất thấp sẽ thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng. Các nhà phát triển bất động sản, đặc biệt tập trung vào phân khúc nhà ở trung cấp, sẽ hưởng lợi từ luật Đất đai mới. Cuối cùng, ngành dầu khí, nhất là hạ nguồn, sẽ được hỗ trợ bởi giá dầu giảm và nhu cầu tiêu thụ sản phẩm xăng dầu tăng lên.
Tổng quan: Sau thông tư cho phép nhà đầu tư tổ chức nước ngoài không cần ký quỹ 100% vừa được phê duyệt, kỳ vọng FTSE Russell sẽ nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi vào tháng 3.2025 có thể trở thành chất xúc tác mạnh trong ngắn hạn. Nếu điều này xảy ra, nhà đầu tư có thể kỳ vọng lợi nhuận vượt trội từ các cổ phiếu bluechip có khả năng vào danh mục quỹ ETF. Tuy nhiên, sự hưng phấn này cũng có thể dẫn đến việc định giá quá cao, do đó, nhà đầu tư nên xem xét chốt lời khi cần thiết.
Trần Vinh Quang, Tổng giám đốc công ty quản lý quỹ Thiên Việt
Danh mục: 40% ngành ngân hàng, 40% bán lẻ và 20% chứng khoán.
Cơ sở: Lãi suất thấp và tỉ giá ổn định khiến kênh chứng khoán được xem là lựa chọn đầu tư hấp dẫn nhất trong 12 tháng tới, kể cả khi so với bất động sản hay vàng. Các doanh nghiệp niêm yết đang phục hồi và dự báo lợi nhuận tăng trưởng từ 16-18% trong năm 2024, và duy trì mức trên 15% trong năm 2025. Chính phủ cũng hỗ trợ thị trường chứng khoán Việt Nam hướng tới việc nâng hạng, thu hút dòng vốn từ các quỹ ngoại. Sáu tháng đầu năm, các nhóm ngành ngân hàng, bán lẻ và chứng khoán có mức tăng trưởng lợi nhuận cao hơn mặt bằng chung của nền kinh tế, do vậy tôi cho rằng tiềm năng này sẽ tiếp tục duy trì. Hai nhóm ngành ngân hàng và bán lẻ được ưu ái hơn khi phân bổ do có mức định giá hấp dẫn so với mức tăng trưởng đang có. Ngành chứng khoán chủ yếu sẽ hưởng lợi từ việc nâng hạng, tuy nhiên định giá hiện tại của ngành không quá hấp dẫn.
Tổng quan: Việc Fed cắt giảm lãi suất tạo điều kiện cho dòng vốn nước ngoài trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam, mở ra cơ hội phục hồi và tăng trưởng. Tuy nhiên, khi xây dựng danh mục, nhà đầu tư cần kèm một kế hoạch giải ngân thận trọng: Không ký quỹ quá mức hay mua đuổi khi lỡ nhịp.
Nguyễn Thị Thuỳ Linh, Giám đốc phân tích, công ty chứng khoán An Bình
Danh mục: Chứng khoán, kim loại quý hoặc các thị trường hàng hóa tương lai giao dịch hai chiều.
Cơ sở: Với 500 triệu đồng, nhà đầu tư khó có thể vào bất động sản. Thay vào đó, họ có thể tập trung vào tài sản như chứng khoán và kim loại quý, hoặc tham gia vào thị trường hàng hóa tương lai nếu có khả năng. Tỉ trọng đầu tư cần phù hợp với khẩu vị và khả năng quản trị rủi ro cá nhân.
Ngoài yếu tố từ thị trường thế giới, nhiều biện pháp như tăng trưởng tín dụng, đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, thu hút vốn FDI và nâng hạng thị trường chứng khoán sẽ được triển khai để đạt các chỉ tiêu từ đầu năm. Chiến lược phát triển công nghiệp bán dẫn và trí tuệ nhân tạo, tiêu dùng trong nước đang hồi phục và các chính sách thuế có thể được sửa đổi cũng đem lại lợi ích cho một số ngành. Ba bộ luật mới liên quan đến bất động sản cũng giúp tháo gỡ nút thắt pháp lý cho nhiều dự án. Chiến lược cổ phiếu nên tập trung vào giao dịch ngắn hạn trong biên độ cụ thể của thị trường, chỉ gia tăng lượng cổ phiếu có sẵn khi có tín hiệu vượt ra khỏi vùng đi ngang. Các ngành tiềm năng: Ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, công nghệ thông tin, xuất khẩu và bán lẻ. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên lựa chọn tối đa ba cổ phiếu từ các lĩnh vực khác nhau. Đối với kim loại quý như vàng, bạc được dự báo tăng giá do lãi suất toàn cầu giảm, nhưng chi phí giao dịch có thể tăng do nguồn cung hạn chế.
Tổng quan: Trước khi phân bổ đầu tư trong quý IV, nhà đầu tư nên chọn các ngành được hưởng lợi từ những yếu tố vĩ mô và chính sách của Việt Nam, với định giá hấp dẫn và tiềm năng tăng giá mạnh mẽ. Thứ hai, xác định rõ vị thế của cổ phiếu là đầu tư ngắn hạn, trung hạn hay dài hạn. Cuối cùng, các nhà đầu tư cũng cần lưu ý rằng thời điểm biến động mạnh có khả năng xảy ra vào trung tuần tháng 12.
Trương Hiền Phương, giám đốc cấp cao, công ty chứng khoán KIS Việt Nam
Danh mục: Tập trung vào thị trường chứng khoán với các ngành được hưởng lợi từ chính sách: Bất động sản khu công nghiệp, bất động sản dân dụng, dầu khí, xây dựng, đầu tư công, nguyên vật liệu và chứng khoán.
Cơ sở: Lãi suất thấp tạo điều kiện cho doanh nghiệp mạnh dạn vay vốn để đầu tư và phát triển kinh doanh, đồng thời gia tăng biên lợi nhuận nhờ chi phí tài chính thấp. Trong khi đó, dư nợ trên hệ thống ngân hàng thường đến từ các tập đoàn, công ty lớn của Việt Nam. Khi lãi suất điều chỉnh giảm, theo tôi, các doanh nghiệp này sẽ hưởng lợi lớn.
Trong trung và dài hạn, nhà đầu tư có thể lựa chọn những cổ phiếu bluechip, có hệ số P/B (giá cổ phiếu/giá trị sổ sách) dưới hoặc bằng 1, hay P/E (giá cổ phiếu/thu nhập trên một cổ phiếu) dao động từ 11 tới 13.
Tổng quan: Bên cạnh tác động từ việc Fed giảm lãi suất, thị trường chứng khoán Việt Nam còn được hưởng lợi từ nỗ lực của bộ Tài chính nhằm đạt các tiêu chí nâng hạng, dự báo sẽ đưa thị trường vào danh sách nâng hạng trong năm 2025. Điều này không chỉ cải thiện tâm lý nhà đầu tư mà còn thu hút dòng vốn lớn từ các quỹ đầu tư. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng sự hồi phục này cũng phụ thuộc vào chính sách điều hành ổn định của chính phủ và khả năng quản lý rủi ro từ các biến động kinh tế toàn cầu.
Trần Thái Bình, Trưởng phòng phân tích, công ty chứng khoán LPBank
Danh mục: Triển vọng tích cực với tiền gửi ngân hàng và cổ phiếu, dư địa tăng giá vàng không còn nhiều và thận trọng với trái phiếu doanh nghiệp.
Cơ sở: Sau khi xuống vùng thấp lịch sử trong quý I, lãi suất huy động đã tạo đáy và đi lên khoảng 10-45 điểm cơ bản so với đáy xét kỳ hạn 12 tháng. Với sự tăng tốc của tín dụng (tăng trưởng toàn hệ thống đạt 7,38% đến hết ngày 17.9.2024 so với cuối năm 2023) và tỉ lệ cho vay/ huy động đang dần quay lại đỉnh cũ, tôi cho rằng lãi suất huy động cần tăng nhẹ để cải thiện tăng trưởng tiền gửi. Ngoài việc tăng lãi suất huy động mà các ngân hàng thương mại cổ phần đã thực hiện, có thể kỳ vọng nhóm ngân hàng thương mại, quốc doanh cũng sẽ tăng lãi suất. Đối với cổ phiếu, một số ngành đáng chú ý: Bán lẻ, ngân hàng và bất động sản khu công nghiệp.
Với kênh tài sản vàng, giá kim loại này đã tăng trong suốt thời gian qua. Tuy nhiên, theo nghiên cứu của các tổ chức quốc tế, giá vàng có thể tăng lên mức 2.700 USD/ ounce đến tháng 6.2025. Như vậy, dư địa tăng từ mức giá hiện tại là không còn nhiều. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên duy trì tỉ trọng để phòng ngừa bất định phía trước.
Đối với trái phiếu doanh nghiệp, áp lực đáo hạn vẫn là rủi ro hiện hữu khi trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn và quá hạn thanh toán trong quý IV.2024 và 2025 còn cao, đặc biệt là nhóm doanh nghiệp bất động sản. Đối với các trái phiếu chất lượng cao, lợi tức không quá hấp dẫn so với tiền gửi ngân hàng, khiến tài sản thanh khoản vẫn được ưu tiên hơn.
Tổng quan: Việc cắt giảm lãi suất của Fed có thể giảm áp lực tỉ giá nhưng cũng có thể đưa ra tín hiệu về sức khỏe kinh tế Mỹ. Rủi ro suy thoái tại Mỹ, nếu xảy ra, sẽ dẫn đến tăng trưởng xuất khẩu của Việt Nam bị ảnh hưởng tiêu cực. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ tháng 11 tới cũng có thể tác động đến chính sách kinh tế và tâm lý thị trường Việt Nam. Tháng Chín và tháng Mười thường là giai đoạn thiếu thông tin, khiến VN-Index có xu hướng biến động. Nhà đầu tư cần theo dõi để điều chỉnh danh mục hợp lý, nhằm tận dụng cơ hội từ những biến động này.
*Bài được xuất bản trong số báo tháng 10.2024, Bloomberg Businessweek Vietnam